期货黑色商品继续受挫  多品种跌停

11月30日商品市场上演跌停大戏，多头惨遭屠戮，黑色系和金属成为空头主战场，铁矿石、沪锌、沪铅、螺纹钢、橡胶、热卷6品种封死跌停板。资金从热门品种中大幅流出，铁矿石净流出9.5亿资金，橡胶净流出6亿资金。沪铜、沪锌净流出超4亿。业内人士表示本周商品市场的重挫，亦与资金离场不无关系。

截止下午收盘，铁矿石、沪锌、沪铅、螺纹钢、橡胶、热卷跌停，焦煤暴跌8.09%，沪镍暴跌5.69%，玻 璃、沥青、沪锡跌逾4%，沪铜、动力煤、胶板、沪铝、乙烯跌逾3%，涨幅方面，鸡蛋上涨3.01%，强麦上涨2.05%，菜油上涨1.59%。

资金大幅撤离，“主席”转空态度明显

10月至今，约有400亿资金进入期货市场，商品期货价格走势与资金流向的相关度大幅增加。Wind数据显示，11月29日，作为有色板块风向标的沪铜持仓金额减少141亿元，而螺纹钢持仓金额则减少67.8亿元。虽然上述数据未考虑保证金的因素，但是部分强势品种合约持仓量近期也出现明显下降，如铁矿石1705合约29日持仓量为97.9万手，而30日减仓便高达16.4万手。

资金撤离一方面与黑色系商品、有色金属涨幅巨大有关，另一方面受到了不断加码的监管政策影响。首先前期很多品种涨幅过大，但是这些涨幅很大的品种有些有基本面支撑，比如供给侧改革利好;其次有些则是“虚涨”，没有基本面支撑比如监管层考虑到市场过热，通过政策降温，逐渐叠加出利空因素；最后 12月外围例如美元的走势造成市场一定的焦虑，综合这三方面的原因或许便是今日商品最后形成“组团”大跌的重要因素。

另外主力席位亦对待黑色系商品的态度也开始转空。以螺纹钢主力1705合约为例，11月29日，排名前20的期货公司席位合计增持空单40999手，增持多单则仅为18206手，其中海通期货、银河期货等主要席位均不同程度的增持了空单。至此，前20名席位持仓已转为净空头状态，空单总数较为多单总数高出6万手。

 政策不断降温， 跌停早有预兆

跌停大戏的上演并非没有前兆，比如螺纹钢这个重量级品种就在此前的一轮大涨过程中一度引来交易所关注。20天前的两度“限购”—11月11日交易所曾要求非期货公司会员或客户在螺纹钢RB1701合约和RB1705合约上，日内开仓交易的最大数量分别为10000手；11月29日又再度要求非期货 公司会员或者客户在螺纹钢RB1701合约和RB1705合约上，日内开仓交易的最大数量分别为8000手。11月28日的大商所公告无疑为跌停埋下了伏笔，（自11月 28日结算时起，铁矿石品种涨跌停板幅度调整至8%，最低交易保证金标准调整至10%）。故有分析人士认为，监管层政策降温，是带来市场情绪急转的重要因素。

江苏中频炉环保事件升级，上期所加强螺纹限仓，大商所限制铁矿石涨跌和保证金，上海房地产调控趋严，压制中长期房地产需求，形成多空交织。市场冬季需求一般，现货成交一般，短期环保问题及针对个别企业的停产政策仍是潜在的行情推升力量，但基本面已很难继续支撑原料价格持续上涨，且焦煤及铁矿资源紧张形势已有缓解迹象，钢材成本支撑因素减弱。需求淡及叠加原料价格下行或将拖累本周钢材价格维持弱势或选择下行。