“今年动力煤市场淡季不淡、旺季不旺特征明显。”

       4月中旬至6月中旬，本是传统需求淡季，国内动力煤价格却开启上涨模式，一度升破700元/吨，以秦皇岛港价格为例，由4月初的565元/吨涨至705元/吨，累计上涨140元/吨，累计涨幅超两成。

       此后，步入需求旺季，动力煤市场却有所降温，6月中下旬以来，煤价便开始小幅回落，以秦皇岛港价格为例，由705元/吨降至680元/吨，累计下跌25元/吨，跌幅3.55%。而反映未来市场预期的动力煤期货价格近日亦创下一个多月低位水平。

       分析人士表示，前期煤价居高不下，使得煤矿盈利状况良好，生产积极性较高，但受安全和环保检查影响，复产受阻。不过，环保检查已经结束，主产区有望逐渐复产。此外，因旺季外采需求较大，电厂因煤炭成本高企难以止亏，对煤价下行也有较强诉求。在此背景下，后市动力煤价格恐难再续强势。

水电增长较快  电煤需求难有突破

       入伏之际，电厂和港口动力煤库存增长至多年来的高位水平，极大地动摇了煤价继续上涨的根基。7月上旬，我国经历了一轮高温与暴雨天气交错出现的极端天气。受台风影响，南方再次遭遇持续降雨天气，减弱了部分高温对沿海电力集团日耗的拉动作用，日均耗煤量降至73万吨左右，旺季需求低于预期，同时水电出力加大：

       以三峡水库的入库流量为例，三峡水库已经分别在7月5日和7月14日接纳了两波长江上游洪水，其中14日2时三峡水库入库洪峰流量在每秒61000立方米左右，为今年以来最大入库洪峰。7月以来，三峡水库的入库流量整体远高于往年同期平均水平，近年来能与之相匹配的年份是2012年，当年夏季的水电发电量增长较快，而且水电出力几乎一直持续到10月份。 

       预计今夏动力煤需求不太可能出现历史性突破，与往年同期水平基本相当的概率较大。 

下半年煤价何去何从？

       分析认为，7-8月份需求支撑加之供应缓慢恢复，煤价将以稳价运行为主；9-10月份淡季需求下，煤价或修复性下行；而11-12月份在‘迎峰度冬’的需求支撑下，煤价有望继续攀升。

       不过，在长协煤占比不断扩大和国家层面对煤价调控力度增大的背景下，电煤价格仍有向下修复的可能。以下方面影响后市动力煤价偏弱运行：

       一方面，需求提振力度有限。进入7月份，水力发电超常发挥，极大地减轻了火电压力，加之外部扰动因素影响，周边工业品受到较大冲击，且工业生产处于淡季，叠加环保因素制约，用煤需求预期走弱。

       另一方面，环保检查已经结束，主产区逐渐复产，一旦供应好转，坑口报价回落，成本端的支撑将减弱，为港口报价回落腾出空间。

       此外，库存形势稳定，环渤海港口库存居于高位，基本上缓解了供应紧张对下游企业的直接影响，以沿海地区六大发电集团的电厂为例，截至7月16日，沿海地区主要发电企业的煤炭库存升至2013年7月以来的高位，绝对库存高达1526万吨，库存可用天数为20.83天，基本与往年同期持平。以秦皇岛港为例，截至7月16日，秦皇岛港煤炭库存升至699万吨，占到实际场存能力的80%以上，远高于往年同期水平。 即便7月下旬高温来袭，高库存基本可以覆盖火电日耗增幅。

       动力煤消费和中转环节库存维持高位将为平稳迎峰度夏打下基础，同时极大地动摇了煤价继续上涨的根基，如果未来实际需求不及此前预期，甚至不排除煤价下跌的可能性。 （来源：钦泰煤客）