焦煤价格淡季逆势上行 旺季有望顺势加速

2016年上半年，国家积极推动供给侧结构性改革，进一步加大了化解煤炭行业过剩产能、实现脱困工作的力度，各地、各部门紧紧围绕“严控新增、淘汰落后、有序退出、减量生产、兼并重组、调整转型”等方面推进。4月份以来全国煤炭产量下降，市场供需失衡矛盾有所缓解，但行业利润下降、企业资金紧张、经营困难等问题依然突出。

【1. 减量化生产等政策扭转供需态势】

进入2016年，为化解煤炭过剩产能，政府部门相继出台多项意见和文件。尤其是4月份国家发改委、人社部、国家能源局、国家煤矿安监局联合发布《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》，要求引导煤炭企业减量生产，全国煤矿按照276个工作日规定组织生产。

炼焦煤产量方面，随着该政策的快速落实，炼焦煤产量加速下行。根据CCTD中国煤炭市场网监测的数据显示，2016年1-7月份全国炼焦煤产量累计6.0亿吨，同比下降13.6%。

但相对于煤炭行业的大幅减产，钢铁行业减产力度略显不足，导致供需态势发生逆转。根据国家统计局公布的数据显示，1-7月份，全国生铁产量4.0亿吨，同比降幅1.4%，全国粗钢产量4.7亿吨，同比下降仅为0.5%。

【2. 焦煤价格涨幅近6成 全面超越钢价走势】

随着炼焦煤供需关系发生转变，炼焦煤价格快速回升。根据CCTD中国煤炭市场网监测的数据显示，截至2016年8月中旬，山西柳林地区主焦煤车板价报720元/吨，较年初上涨150元/吨；焦煤期货主力合约价格870元/吨，今年累计上涨超过60%；相比焦煤市场，钢材市场价格略逊一筹，沪螺HRB400 20mm交易价格报2670元/吨，较年初上涨620元/吨，涨幅为30%，螺纹钢期货主力合约价格2600元/吨，今年累计上涨40%。

【3. 国际焦煤价格大涨 进口焦煤再次涌入】

在国内炼焦煤企业减量化生产的情况下，进口炼焦煤大量涌入，填补供应缺口。根据海关总署公布的数据显示，2016年上半年，我国累计进口炼焦煤2703.2万吨，同比增加25.0%。我国对进口炼焦煤需求的增加导致国际炼焦煤价格大幅上涨，根据CCTD中国煤炭市场网监测的数据显示，截至8月中旬，澳大利亚主焦煤青岛港到岸价128.5美元/吨，较年初上涨46.25美元/吨，涨幅为56% 。

【4. 利润持续下降 煤企日子依然难】

尽管煤炭价格不断上涨，但是受产量大幅下降影响，煤炭企业主营业务收入和利润均继续下降，资金紧张程度加剧。2016年上半年煤炭开采和洗选业实现主营业务收入10222.1亿元，同比下降13%；煤炭开采和洗选业实现利润总额仅为97.9亿元，同比下降38.5%。

举例来看，根据2016年西山煤电半年报公布的数据显示，2016年上半年，西山煤炭实现主营业务收入86亿元，同比减少7.5%；实现净利润1.1亿元，同比下降46.1%。

【5. 政策或有调整 焦煤影响较小】

为避免煤价出现大幅波动，近期国家有关部门和协会正在研究制定相关工作预案，一旦煤价、库存等相关指标触发预案设定的条件，将及时启动调控措施，快速有效地增加或减少煤炭供应量，促进煤炭市场供需平衡。从预案内容来看，主要是针对电煤，不涉及炼焦煤。未来276日个工作不仅还会坚决执行，还将形成常态。预计9月份，国内炼焦煤市场还将会迎来一波新的上涨。