焦联视点

今日（12.7），午后商品持续早盘行情，全线大涨。黑色系加速狂飙，受环保限产政策的影响，市场一片看涨情绪，焦炭(1870, 117.00, 6.67%)、铁矿石暴涨6%，焦煤、螺纹钢涨逾5%，热卷涨逾3%；能化板块仍保持强势，甲醇、玻璃(1274, 61.00, 5.03%)封死涨停板，PP涨逾4%，PVC(7040, 240.00, 3.53%)涨逾3%；基本金属上扬，沪铅涨逾3%，沪锌、沪镍、沪锡涨逾1%；农产品普涨，大豆涨逾1%，白糖(7144, 62.00, 0.88%)、菜籽(4937, 35.00, 0.71%)、棕榈、棉花(15890, 70.00, 0.44%)、豆粕、菜粕(2468, 8.00, 0.33%)等翻红。

截止下午收盘，甲醇、玻璃封涨停，焦炭涨6.67%，铁矿涨6.53%，焦煤涨5.16%，螺纹涨5.10%， PP涨4.76%，PVC涨3.53%，热卷涨3.28%，沪铅涨3.06%；跌幅方面，早稻跌2.52%，郑麦跌1.63%，淀粉跌0.89%，沪铝跌0.79%。

黑色系供应趋紧或仍高位持坚

黑色系疯狂涨势自11月下半月以来明显降温，期价几乎单边拉涨的势头经历了大幅回撤和重新拉升之后进入了整理阶段。虽然黑色系行情目前正以整固为主，但基本面受政策因素驱动将维持良好态势，现货市场价格料仍将维持高位。

黑色系自原材料到成品材价格在一个月之内经历了大起大落。大商所焦煤价格上月最高探至1676元/吨，最低触及1223元/吨；大商所铁矿石价格自11月末最高667.5元/吨回落至当前600元/吨整数关口；而上期螺纹则持于3200元/吨一线附近。

然而，需要注意的是，期货市场的起伏在现货市场却没有得到热烈的回应，事实上，现货市场行情稳中上扬，在期价巨幅波动的11月下半月至今都没有明显的回调。

当前，我国供给侧改革进行得如火如荼，政策面作用下，现货供应趋紧的风声不绝于耳，在黑色系产业链自上而下进行传导，并在中短期内左右黑色系基本面，从而直接影响了期现市场的表现。

需求端来看，焦炭环保限产频繁，本周钢厂开工继续季节性下降， 部分地区钢厂焦炭库存有一定回升，个别钢厂焦炭需求转弱，目前现货市场虽然持稳运行，但商家挺价心态有所松动，个别钢厂提降;供给端，炼焦利润持稳，受限产影响焦企开工亦回落，焦企焦炭库存有所回升，港口库存小幅下降。原料端，焦煤价格持稳。预计下周焦炭市场偏弱运行。市场情绪分化，但采购意愿未出现明显下降，供需双双走弱，短期焦炭供需平衡的状态或仍将持续。焦煤，钢厂、独立焦化厂开工率受限产影响出现下滑，样本钢厂炼焦煤库存明显回升，焦化企业焦煤库存小幅回升，补库放缓，炼焦煤需求走弱;港口炼焦煤库存中幅回落，整体而言社会库存小幅回升，先进产能逐步释放，供应压力增加。运输方面，前期雨雪天气影响已基本消除，运费下降明显，运力有一定回升。另外，治超监管力度上存在明显的地区和线路差异。但如果冬季出现大雪天气阻碍交通，则有可能出现高速封路的情况。有些企业也认为，如果今冬出现大雪封路的问题，预计煤焦价格还会继续上涨。

春节前煤焦钢矿期价总体预计仍处于宽幅震荡格局。若无强雨雪天气造成交通受阻，焦炭现货价格或小幅回落、焦煤价格基本稳定，但由于预期的频繁切换则可能会导致期价的震荡波动。

 华东限产来势汹汹，钢价纷纷上涨

昨日，唐山钢市疯传一则消息，称要严查电炉，电炉厂要停产了。据了解，一场刮遍华东地区钢厂的限产风，正慢慢向唐山钢厂逼近。

受此影响，部分钢厂封库，纷纷上调钢材(3382, 164.00, 5.10%)销售价格，出厂价格上涨50-100元/吨。与此同时，唐山地区钢坯昨日也跟风上涨20元/吨。

消息面上，12月6日，河北省钢铁产业结构调整领导小组办公室下发《关于进一步排查非法生产地条钢的紧急通知》。

据此，唐山市钢铁煤炭行业化解过剩产能领导小组办公室下达任务通知，立即组织力量，再次进行拉网式排查。认真清理以废钢为原料，采用感应炉（中频炉、工频炉）熔化，生产建筑用钢材及生产建筑用钢材钢坯的装备。若发现上述非法生产行为，必须勒令其停产，依法依规对其实施停水、停电等措施，并立即上报。

再加上近期环保事件持续发酵，钢厂违规产能调查事件持续发酵，目前中频炉停产、拆除范围逐步扩大，在江苏、湖北、山东、四川、河北等地均有涉及，市场供给减量，钢厂出厂价上调，因此预计钢价仍将呈现高位震荡格局。

市场供应减少的预期，或将从四季度一直贯穿到明年一季度，这也将推动钢材价格震荡上涨将成为主旋律。有专家认为，从11月之后到春节之前，钢材供应下滑已成定局，且在环保督查力度加大的情况下，其降幅可能会高于往年同期。“考虑到春节之后为传统的需求旺季，且房地产调控政策传导到新开工和投资仍需要一定的时间，加之近期各环节的钢材库存均处于相对低位，所以明年一季度之前钢材价格难有明显下跌。”

同时，专家表示，10月中旬之后，以焦炭为首的原料价格涨幅远超钢材，导致钢厂盈利空间收窄，螺纹钢盈利空间一度回落至盈亏平衡点附近，而环保和限产政策的集中实施则有助于钢厂盈利的恢复（利多成品材，利空原料）。

具体来看，现阶段煤焦预期已经开始逐渐转弱，供需错配格局有所改善，近期部分钢厂已开始下调焦炭采购价格，现阶段价格或成为未来一段时间的高点，而铁矿石之前呈现总量过剩，结构性短期的格局，不过由于目前高低品位价差过大，采用高品位矿的成本节省不足以覆盖高品位矿石的价差成本，钢厂后期将倾向于采购低品位的矿。

综合来看，京津冀及周边启动重污染天气预警，部分地方钢厂停产限产，加上江苏、山东、四川等省市强力整治地条钢企业，均对市场形成利好。去产能及环保治理力度加强带来供给端的收缩，将推动短期现货市场价格震荡上涨成为主旋律。

铁矿石需求较旺支持铁矿石走高

铁矿石生产与贸易存在极强的垄断格局，四大铁矿石巨头均扩大了市场份额，这也在一定程度上迫使国内接受其较高的定价。目前，国际市场报价总体还是居高不下。自2011年以来，62%品位铁矿石价格从接近190美元/吨一路下滑到2015年年初的40美元/吨左右，国内高成本矿山纷纷倒闭。前三季度关闭退出的矿山达780家，占到全行业企业总数的三分之一。1—10月，我国铁矿石产量为105999.7万吨，同比下降3.2%，铁矿石对外依存度进一步加强。上半年，我国铁矿石对外依存度达84.7%，预计全年将超85%。

国内大中型钢厂进口铁矿石可用天数近期回升至26天，与5年均值28.2天相比还是偏低的。全国主要建筑生产企业螺纹钢库存量也在持续增加，表明钢厂正在补库存，对铁矿石的需求仍在增长。另外，截至12月2日，全国45个港口铁矿石日均疏港量为268.2万吨，较之前一周增加5.7万吨，处于年内较高水平，进一步表明钢厂对铁矿石的需求较为旺盛。不过，这种需求更多地指向了高品位的铁矿石。英国TSI数据显示，截至12月1日，高低品位铁矿石价差仍处于11.8美元/吨的高水平区域，表明市场仍青睐高品位铁矿。

从铁矿石1705合约日线图看，12月1日和2日两次下跌，均在548.5元止跌，随后大幅反弹，因此，该价位成为短期的支撑点，上方阻力位为11月25日的收盘价613元。从较长的周期来看，铁矿石在500元/吨以上的区域仍为上涨格局。总体来说，由于市场对高品位铁矿石需求不减，铁矿石期货仍为上涨格局，但上涨的节奏需要观察资金的进出情况。

文华财经数据显示，铁矿石指数的沉淀资金再次回到75亿元高位水平，这意味着上涨仍是资金推动的。期货市场继续吸引大量资金介入。

 【免责声明】本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考。