焦联视点

今日午后商品持续早盘行情，跌多涨少，能化板块部分品种强势上行，甲醇领涨，大涨3%再创新高，橡胶(20310, 700.00, 3.57%)涨逾3%，站稳20000大关， PP涨逾1%；黑色系分化，焦煤焦炭(1754, 16.00, 0.92%)上扬，焦煤涨逾2%，铁矿、螺纹下挫，铁矿石跌幅扩大近5%。

截止下午收盘，甲醇涨3.66%，橡胶涨3.57%，焦煤涨2.58%，早稻涨2.21%， PP涨1.78%，沪锡涨1.62%，沪镍涨1.02%；跌幅方面，铁矿跌4.80%，胶板跌2.85%，纤板跌2.71%，白糖(6925, -189.00, -2.66%)跌2.66%，螺纹跌2.63%，沪铝跌2.40%，PVC(6800, -165.00, -2.37%)跌2.37%，热卷跌2.00%。

部分地区坑口煤价逆势上涨后期上涨动力不足

钢价前期上涨主要是由于“双焦”价格暴涨带动。经过国家发改委的多次会议协调后，煤炭先进产能开始得以释放，“双焦”的上涨动能开始减弱。11月下旬以来，焦煤、焦炭现货价格的涨幅分别为3.38%、8.50%，远小于螺纹钢同期16%的涨幅。库存方面，据WIND数据，截至12月2日，国内炼焦煤总库存达到818.86万吨，较9月23日的历史最低点增加了20%。国内独立焦化厂的企业开工率也有逐步回落的趋势，“双焦”对钢价的成本支撑作用已经逐步减弱。

煤价起落，牵动着贸易商的神经，由于近期多地开展安全大检查 ，坑口煤价又开始涨起来了。现在煤炭受政策调控因素影响较大，市场观望情绪浓重。大企业煤电长协的签订，使动力煤价格从11月中旬起开始下滑，连续下跌3周，价格从11月末的500多元/吨下降至380元/吨，几乎呈断崖式下跌，产地6000大卡的煤炭价格曾一度与港口5500大卡煤价持平。本以为今年煤价不会再调高了，可近期陕西榆林等地煤价却再次止跌上扬，中小煤矿调价幅度在15元/吨左右，大矿甚至大幅调涨30元/吨。

由于年底安全生产形势紧张，加之煤企库存普遍较低，产地煤再度出现上扬。有消息称陕西很多地方都在大检查，一些中小型煤矿等于春节提前放假关停煤矿数量达到半数，买涨不买跌的情绪或又开始在贸易商中间蔓延。这几日产地本已趋于平静的运煤车，又活跃了起来，榆林等地甚至还出现了排队抢煤的局面，短途运费已上涨近10元/吨。

统计数据显示，近期榆阳区6000大卡的末煤均价涨至460元/吨，6000大卡均价涨至490元/吨。与12月9日相比，煤价累计涨幅达到30元/吨，同时，神木部分煤矿也大幅度调价，涨幅为每吨10元至30元。不过，在国家稳煤价的大背景下，多地煤价呈现涨跌互见，整体仍趋于稳定。但是尽管产地煤价出现回暖迹象，但港口煤仍在延续微跌势头，近日环渤海动力煤价格指数报收于598元/吨，环比下行1元/吨。

本轮坑口煤价出现上调，缘于近期多地煤矿安监力度的加码。12以来的多起煤炭事故，使煤炭行业面临“最严监察”。陕西、重庆、新疆、吉林、四川、福建等地纷纷开展煤矿安全大检查，大面积停工停产导致产地煤再次出现缺口。

据悉，12月6日国务院安委办下达的煤矿重特大事故的紧急通知要求，对证照不全、产能9万吨/年及以下等煤矿予以关闭。除对列入去产能淘汰退出规划的矿井责令立即停产外，正常生产煤矿也要加大检查频次，督促隐患排查。在影响较明显的陕西，煤矿安全检查将从2016年12月2日持续至2017年1月15日，对超能力超强度生产、淘汰关闭煤矿进行严查打击。同样作为主产区的内蒙古，近期也展开落实逐矿检查方针。该地现有在册煤矿共603家，预计将勒令停产的不达标矿不低于80家。

尽管煤矿关停势头延续，但市场仍认为煤价缺乏后期上涨的动力。“目前大型电力、煤炭企业长协已开始执行，电力企业也主要接长协煤，市场煤没有采购计划。况且，现在国家政策层面对煤价维稳态度坚决，多数煤矿已经放开生产，市场供应应该没有问题。”对于近期部分地区煤价的涨势，河南一电力企业负责人认为，由于目前港口煤库存较高，且如今冬季储煤高峰已过，进入明年1月份后，市场整体需求将持续下降，煤价也会相应下跌。

国金证券研究所大类资产配置分析师徐阳认为，从长远角度看，煤炭消费需求持续下降与产能过剩的矛盾依然存在，控总量、稳煤价的任务依然艰巨。明年的供给侧改革依然需要深入开展，去产能仍将继续。不过，市场对煤炭的悲观预期已经有所修正，短期由供给侧改革形成的供需缺口，也难以像今年这样明显。

政府政策双管齐下，钢需逐步走弱

楼市调控趋严，基建刺激力度有限。中央与地方双管齐下，在金融、税收、房屋、土地等多方面出台一系列调控政策，力求房地产平稳健康发展。而中央政治局罕见提出“抑制资产泡沫”和“防范金融风险”，楼市受到更严调控不可避免。据易居研究院数据显示，30个典型城市11月新建商品住宅成交面积为1990万平方米，环比减少10.5%，同比减少4.2%。预计未来房地产对钢材的需求会逐步走弱。

基建方面，在国家明确稳中求进的工作总基调下，经济结构性调整将成为发展的主要手段。受制于财政支出增长过快带来的压力，基建投资刺激空间不大。短期基建加码对弥补房地产市场转弱带来的钢材消费下降拉动有限，需求端难有较大改善。

11月唐山连发四条限产令，显示了地方政府治理空气污染的决心和魄力。结合年内的环保政策来看，环保限产已成为“新常态”。与此同时，环保部派出督查组赴河北、山西、山东、河南部分城市展开重污染天气应急响应情况专项督查，钢铁生产受到限制，开工率逐步回落。数据显示，截至12月9日，全国样本钢厂高炉开工率为75.55%，较11月初下降了2个百分点。中频炉“地条钢”事件持续发酵，江苏、山东、四川、湖北环保督查及中频炉关停检查力度空前，不少小钢厂的中频炉将面临永久性关停，中频炉钢厂“一刀切”的政策执行也使得钢材供给减少。加上12月之后，北方连续雾霾，京津冀及周边地区60多个城市统一启动的预警响应，首次实现区域高级别、大范围预警应急联动，河北廊坊、唐山等地的钢厂受到不同程度的限产制约。数据显示，截至12月7日，全国主要钢厂螺纹钢开工率为72.1%，连续三周回落，创3月以来的最低水平。钢厂开工率下降，对铁矿石的需求也相应下降。

综上所述，房地产市场在季节性因素和政策调控下对钢材的需求减弱，导致资金借助政策频繁进出市场造成了价格的暴涨暴跌。与此看来春节前钢价振荡上行或是大概率事件，应密切关注政策变化。