焦炭方面

       本周焦炭现货市场持续处于跌势，一周内焦炭价格第三轮、第四轮降价接连在主流市场落地，除河南地区部分焦厂因前期订单问题第四轮降价会延后外，目前第四轮降价100元/吨正在各地区陆续执行中，自降价以来累降350元/吨，焦炭现货市场持续走弱主要有三方面因素影响。

       首先，环保政策持续发酵，焦钢企业不同程度限产，导致焦炭库存累积不断向供应端倾斜，未来三年，中央明确要求打好“蓝天、碧水、净土”三大保卫战，以及打赢七大标志性重大战役。因此，2018年下半年的环保检查将更彻底、更严厉，唐山市人民政府7月17日发布通知称，唐山市近期可能出现一次重污染天气过程，为此，自7月18日12时-7月21日12时，全市将启动重污染天气二级应急响应（加强）：钢铁企业烧结机、竖炉全部停产；焦炉延长出焦时间至36小时。7月20日至8月31日，唐山市各、县区钢铁企业高炉限产比例多数执行20%-30%，个别执行50%，山西地区环保进入自查阶段，企业限产10%-60%不等，钢厂开工率整体下滑，多有意控制到货情况，接货积极性明显下降，焦炭需求进一步收缩，八月份以后，蓝天保卫战工作将对汾渭平原展开全面督查。环保持续发酵作用下，钢厂产能受限，需求疲软，焦炭库存上升，导致焦企订单下滑，库存压力不断加大，市场供过于求，在焦炭利润依旧尚可的情况下，焦企多愿接受价格下调以去库存，因此，焦炭价格下跌势在必行。

       其次，焦企在环保高压下虽有不同程度限产，但焦化厂多属于民营企业，在高额利润刺激下，整体开工率居高不下，除个别焦企因环保整改强制限产外，大多数焦化厂均接近满产状态，甚至有白天限产，晚上出焦的现象，加上徐州地区部分焦企目前开始顺利复产，焦炭市场供应相对充足，库存明显上升，在钢厂有意打压下出货压力加大，焦企抵制价格下跌信心严重不足，下行趋势明显。

       另外，钢材市场转入淡季，对原料需求下降，部分钢厂目前处于检修阶段，淮钢特钢计划于八月份进行高炉检修工作，加上环保限产，山西、河北等地区目前钢厂均有不同程度限产，需求缺口再度拉大，导致焦炭价格持续走弱。综上所述，目前焦炭现货市场供大于求，供需矛盾加剧，钢厂对焦企的打压力度持续加大，在焦钢博弈中市场不断向需求端倾斜，预计短期内焦炭价格仍有下降空间，后期随着环保趋严，钢厂复产或将支撑焦价小幅反弹，需重点关注环保政策及钢厂复产情况。

       本周港口焦炭库存在高位基础上小幅下跌，由于前期贸易商囤货现象严重，导致港口焦炭价格走弱，价格倒挂现象明显，近期随着产地焦炭市场行情逐渐惨淡，虽然价格倒挂依然存在，但空间有所收窄，港口焦炭需求随产地小幅下降，询价较少，目前仍然以去库存为主，贸易商多持观望态度。

焦煤方面

       本周焦煤市场弱势维稳运行。焦炭市场持续下行，对炼焦煤支撑日益乏力，焦化厂为控制成本，对原料采购积极性下降，炼焦煤库存上升，出货情况整体不佳，主流地区炼焦煤价格小幅回落，内蒙地区环保政策放松，乌海及周边五月初关停整改的露天煤矿逐步复产，发运量下降，目前仍有降价压力，山西、陕西、内蒙等主产地炼焦煤价格均有不同程度的下降，在上游焦企需求下跌，以及主产地煤矿复产状态下，目前炼焦煤供需失衡，煤炭市场整体承压运行，预计短期内仍将延续弱稳态势。本周港口煤炭库存整体小幅上升，目前北方四港区煤炭总场存2276.1万吨，沿海六大电库存1518.92万吨，日耗79.22万吨，存煤可用天数19.2天。由于南方正处雨季天气，水电补给作用下，电厂日耗下降，库存偏高，动力煤市场需求不足，加之煤炭资源进口政策逐渐放宽，进口焦煤库存在上周的基础上继续大幅攀升，本周京唐港库存244.75万吨较上周同期增24.25万吨，为高位警戒线。动力煤上行阻力较大，预计短期内延续持稳运行。